东方红万里行投资小课堂第16期：东方红价值投资的逻辑【半岛平台】

视频读取中，请求稍候... 自动播放 play 东方红万里行投资小课堂第16期：东方红价值投资逻辑 向前 向后 　　青睐大家收听“东方红万里行”投资小课堂，今天很高兴与大家共享东方红价值投资逻辑的涉及内容。　　首先我们从选股想起，产品净值曲线的背后是一只一只的股票，东方红是怎样自由选择出售并持有人股票呢。再行来看一个行业阶段区分图，我们把行业粗略区分为四个阶段：初创、规模化、核心区、联盟。

一般的主题型投资者都是在第一个阶段选股，这时候公司很多盈利能力不强劲，但行业发展初期是很更容易讲故事、讲愿景的，比如历史上的互联网+概念。这种投资往往具备较为大的风险。而东方红资产管理作为价值投资者的选股阶段主要在规模化和核心区阶段，这个阶段经过大浪淘沙，杰出的公司拔了下来，盈利能力有了一定的确保。

我们曾重仓持有人的公司都是这样的公司，投资这样的公司可以大大提高投资顺利的概率。　　大体理解了价值投资的选股逻辑后，我们想到在中国的市场环境下是不是合适做到价值投资。答案是认同的，中国有很多好公司的股票不会被市场冷遇，所以较为更容易卖到价格显著被高估的股票。

这里要留意，价值投资在中国虽然有效地，但是价值投资必须较长的时间才能显露出有效性。大家可以做到一个心理实验，有十个人构成一个市场，大家都用价值投资的方法去选股，那么短时间内市场上的资金就不会挤满到价格被高估的股票上去，大家一去卖，价格就一起了，就不高估了。所以价值投资只不过是既寂寞又长年的一件事。

　　有了上面的解读，我们就来之后了解探究价值投资明确要做到什么？　　做到投资归纳起来就是三件事：买前分析、买了持有人、售出标的。　　我们再行说道卖前，卖之前最重要的就是自由选择，自由选择的过程中最重要的一点就是防止过度热情。为何如此特别强调防止过度热情呢？只不过每个人都有自己的能力圈，我们作为独立国家个体，能理解和解读的事物总是受限的。

鉴于此，尝试精准预测市场，投资不过于理解的领域，危险性系数就不会大幅度减少。　　价值投资的作法是这样的，长年来看，作好坚实的研究，了解理解一个行业几家公司，这样的方法既不切实际也可操作者。在研究过程中，我们必须竭力去理解一家公司的管理层、财务状况、盈利能力等。

通过上述指标综合考量后，一旦找到杰出的公司，我们不会再行去看这家公司所处的行业否合乎经济发展的向下趋势，能无法“幸运地”搭乘上经济快速增长的列车，是不是有发展的潜力。这样“自下而上”的研判过程，既没远超过我们的能力范围，也防止了陷于预测的陷阱。　　选好公司之后，我们还要注目一件更加最重要的事，就是辨别公司股票的估值。一个东西再行好，如果它太贵了，也不具备投资价值。

这个道理大家都不懂。公司股价的估计公式，股价相等每股盈利除以估值倍数。如果一家公司的估值倍数太高，那么就不会经常出现股价虚高的情况。

在2015年股灾之中那些跌幅多达75%的公司大体归属于此类，财务报表出来不如预期好，再行变换行业的整体估值上升，就经常出现了戴维斯双杀，1/2除以1/2相等1/4的悲剧。所以估值，怎么特别强调都不过分。

　　学好一下：在卖股票之前，我们首先要确认这是个好公司，然后我们要想到公司的股票是不是低廉。如果两者都合乎，那就可以投资了。　　选好了标的且出售之后，大多数投资者内心依然是绝望的，这也是大多数投资者投资告终的原因。

我们说道价值投资既寂寞又长年，所以需要坚决下来并且取得杰出业绩的机构投资者、个人投资者只是凤毛麟角。买了之后就拒绝我们有一颗充足强劲的内心，要深信自己的辨别，并在别人追赶热点的时候能固守自己的价值投资原则。

经过总结，我们找到最差的办法是有助于的靠近市场，不要每时每刻盯着盘面，那些一秒钟的惊心动魄在历史的长河里并无法引发什么波澜。　　再行忠诚的坚决也要有完结的时候，什么时候是我们跟持有人的公司股票说道妳的时候呢。

主要是四点标准：1．如果我们找到我们当时自由选择它的时候罪了错误，我们的研究有问题，那么要毫不犹豫地完结投资。2．当公司的基本面，比如主营业务发生变化的时候，要完结投资。3．一家公司的股票购入后证明我们是对的，但是价格涨了我们的目标价位，也要售出。

4．当找到更加有吸引力的投资标的的时候。做到投资，最怕的就是击出了感情，要时刻维持头脑的耐心，以客观的态度去看来自己持有人的标的。当然，这也是要功力的。

　　自此，东方红价值投资逻辑就跟您共享的差不多了，您如果要回答，价值投资这么好为什么别人没坚决呢？这是由多方面因素要求的，价值投资既寂寞又长年，坚决的人当然不会较少一些，同时也有制度的原因。资产管理行业内的考核机制往往较为短期，对于价值投资者来说，有可能所投资的标的价值还没体现出来，业绩考核的压力就来了，只好不得已退出价值投资了。

作为投资者的我们，多数时候抵不住人性的缺点，过分的重视短期的业绩，也让很多本想要坚决价值投资的资产管理人望而却步。　　对东方红价值投资逻辑有了更加了解的理解后，您是不是对长年持有人东方红系列产品更加有信心了呢？　　以上是我们今天交流的全部内容，期望对您有所助益。感激收听，我们下期妳！。

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